什么是比特币 312 悲剧？1.9 万亿美元的美国救援基金可以为数字货币市场做些什么

312比特币悲剧：

很多刚接触数字货币的朋友最近在网上看到很多人说312，但是不知道是什么。 让我用一句话简单介绍一下。 “3月12日悲剧”就是去年全球疫情引发的经济危机。 3 月 12 日，比特币价格从 7900 美元暴跌至 3600 美元（跌幅超过 50%）

红军后来也回顾分析，造成312惨案的主要原因是：

全球疫情引发的经济危机恐慌心理，践踏了比特币的流动性。 矿工在现货市场抛币，价格迅速下跌。 货币市场没有中心化管理者暂停交易。 合约的持续清算导致了货币市场的流动性问题。

消息面分析：

从去年3月中旬美联储启动无限放水的美元政策，到今年2月底刚刚通过的白宫1.9万亿美元的财政救市预算，估计60%以上的过剩的美元像洪水一样淹没了美国的大坝。 世界各地压力重重……新冠疫情让全球经济进入美元过剩时代。

特别是美国众议院通过了1.9万亿美元的白宫金融救助预算案。 现在有了财政补贴等闲钱，美国散户聚集在社交平台上血洗华尔街资本大鳄； 投资者开始购买房地产，推高房价； 尽管许多经济学家和官员压抑着对通胀的担忧，甚至吹捧已经膨胀的美股和美债，但长期市场利率仍在继续上升。 哈佛大学经济学家萨默斯认为，通胀预期发生重大变化的风险已达到1970年代以来的最高水平，这很可能引发美元的无序下跌。 美股美债不禁紧张起来，市场摇摇欲坠。

日前，当美国吹嘘1.9万亿的救助预算时，香港财政司司长表示有望提高股票交易印花税，市场反应迅速下行； 内地调控楼市的果断不容小觑。

过剩的美元正在扰乱香港股市，中国大陆的房地产市场已经受阻。 哪里会导致经济混乱？

刚刚突破万亿美元大关的比特币，似乎能够吸纳足够多的美元，或者成为过剩美元的蓄水池。 那么，比特币可以吸收多少多余的美元？

与未交易的库存相比，比特币的市场交易规模还是太小了。 从交易参与范围来看，其交易结构不够广泛。 尤其是机构交易和持有比例偏低，甚至由于法律等各种原因，只能以自己的名义进行交易和持有，存在诸多法律风险； 与交易结构相比，股票市场的持有人结构问题更大，持股严重向大户倾斜，使得边际交易价格的市场力量有限。 可见，大宗个股的交易需求长期受到严重压制。 这极大地制约了比特币吸收多余美元的能力。

比特币作为一种数字资产，就像一块巨大的海绵，无法完全浸透。 表层全是水，多余的水分不时被挤出，里面是一个巨大的没有水的干涸部分。 “水”是银行货币，完全“干”的部分是银行货币尚未交易的巨量。 后者只是作为资产存量“存储”在那里，并不参与交易。

如果这部分可以委托给银行机构，并在此基础上，可以有效地抵押或换成银行货币，那么货币交易就会被绕开，这将直接影响银行货币的流动性； 同样，如果联通信用卡等比特币312事件，让相关比特币可以通过信用卡还款等渠道进入消费等流通领域比特币312事件，可以克服目前交易区域过于狭窄的局限性。 因此，如果监管部门和银行机构系统主动做出相应的积极安排，那么比特币将不再是单纯的数字资产交易，其带来的财富效应也将不再脆弱。

应该说，如果比特币能够吸纳足够多的过剩美元，似乎没有人有太大的反对意见，对全球经济体系来说是一大幸事。 问题是，从现有的比特币持有结构和交易结构来看，还很难做到。 大量吸纳过剩的美金，势必会引发一波抛售套现潮，进而导致比特币价格暴跌。 吸收的大量超额美元将主要来自机构投资者。 不仅交易金额巨大，而且他们也不会选择长期持有。 他们会不时购买、套现、再次购买、再次套现。 往往是脆弱的。

美元过剩表明美元将走软。 寻求美元疲软替代品的投资者自然会转向比特币。 如果比特币不能吸收更多的美元，多余的美元将转移到下一个目标。 到目前为止，美元的过剩只是给比特币带来了新一波的行情调整……

文/刘红军

写于 2021 年 3 月 12 日 11:00

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